繼農夫山泉后，華潤怡寶也要進入資本市場？

近日，南都灣財社記者留意到，有市場消息稱華潤集團母公司正在與美國銀行和中銀國際合作，籌備旗下瓶裝水子公司華潤怡寶上市事宜，而中信證券和瑞銀也在安排行之列，預料最早可能在今年進行上市，其IPO募資規模可能在10億美元（約78.2億元）。

針對相關消息，南都灣財社記者7月10日向華潤怡寶方面相關人士進行求證，但截至發稿前對方仍未置評，另外，包括美國銀行、中信證券、中銀國際、華潤和瑞士聯合銀行等拒絕置評或未予回應。

(資料圖)

實際上，華潤怡寶被傳上市已非第一次，早在去年4月，該公司就被傳出計劃IPO，并稱“最早可能明年（2023年）上市”，而在當時2月，華潤怡寶原二股東日本麒麟控股正式退出，當時后者同意以1150億日圓（9.1億美元），把在華潤合資飲料公司的40%股份轉讓給Plateau Consumer Ltd，退出對華潤怡寶的控股，這也被解讀為“怡寶上市前的股權結構梳理準備”。

據南都灣財社記者了解，目前華潤怡寶在市場上約百億規模。根據2017年至2019年華潤怡寶的公開數據，該公司在這三年總營業收入為100.35億元、104.35億元和103.96億元。

不過南都灣財社記者注意到，2020年華潤怡寶并未披露營收具體數字，但稱當年利潤總額為10.37億元。根據華潤怡寶《2021年可持續發展報告》顯示，2021年該公司營業收入同比增長17.7%，利潤總額同比增長16.2%。據此估算，2021年該公司利潤總額可能約12.04億元。另外，華潤怡寶2022年的相關財務數據尚未披露。

從上述華潤怡寶披露的數據來看，水生意是一個持續增長的“朝陽”產業，同時該市場在千億的基礎上快速增長。

根據Euromonitor統計數據顯示，2019年我國瓶裝水市場規模接近2000億元，2014至2019年的年均復合增長率為10.08%。另據前瞻產業研究院預計，未來幾年中國瓶裝水市場規模將以 8%至9%的增速增長，2025年市場規模有望突破3000億元。

南都灣財社記者還了解到，在市場持續擴容的同時，行業利潤也在持續走高，根據此前南都灣財社記者此前走訪時發現，目前2元以下的瓶裝水基本退出市場，與此同時部分品牌大包裝瓶裝水在一些地區進行提價。

業界分析認為，縮減或取消低端水產品的市場，一方面是對沖生產成本（主要為包裝原材料）上漲，另一方面則是從價格上漲過程中改變產品結構，并且以中高端產品改善或增加企業利潤。

目前，華潤怡寶是否登陸資本市場仍是未知數，不過從現有登陸資本市場的同類型公司來看，水生意上市仍能受到資本市場的認可。

作為唯一能進行對標的企業，國內瓶裝水龍頭企業農夫山泉2020年9月登陸港股時，上市當天開盤大漲超過80%，上市兩年多，股價最高一度觸及67.246港元/股，雖然曾一度腰斬至35港元左右價位，但市場仍對該公司有信心。7月10日收盤，農夫山泉報42.35港元/股漲0.59%，總市值為4762.88億港元。

當然，資金對農夫山泉的大幅買入，源于對其業績認可。南都灣財社記者從農夫山泉2022年報注意到，該公司去年總收入為332.39億元，母公司擁有人應占溢利錄得84.95億元，其中包裝飲用水收入占比為54.9%（182.63億元），茶飲料業務占20.8%（69.06億元），功能飲料、果汁類和其他產品合計占24.3%（80.7億元）。

南都灣財社記者結合農夫山泉和華潤怡寶相關業績進行對比后，注意到華潤怡寶與農夫山泉仍存在一定差距。雖然在市場上華潤怡寶被認為是“水生意”中規模第二的企業，但不論是營收和利潤，均與農夫山泉存在一定差距。在市值方面，在去年二股東麒麟控股退出時，華潤怡寶估值22.75億美元，折合178億港元，僅為農夫山泉不到4%。

另外，在各界關注的水源地布局方面，主營礦泉水的農夫山泉合計有12個水源地，而純凈水為主營業務的華潤怡寶，目前公開披露的水源地為珠海加林山，另外在全國則是有9個自有工廠。

南都灣財社記者也注意到，出于從“水企業”變成多元化飲料企業，華潤怡寶的產品策略近年來也是跟農夫山泉對標，采取多元化策略，跳脫出瓶裝水橫跨多個產品品類，例如運動飲料、即飲茶、近水飲料及果汁等，但具體成效不明。

對于華潤怡寶今年是否會向港交所遞表？若抵表后，該公司近三年業績如何？業務管線收入情況又是怎樣？南都灣財社記者將持續關注。

南都灣財社記者 貝貝

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